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专题：5月关键窗口：地缘与政策预期落地，布局出海与主题扩散
北京时间4月29日凌晨，美股周二收跌。OpenAI增长不及预期令投资者开始重新评估AI支出的可持续性，并导致科技股恐慌情绪蔓延。本周市场聚焦多家企业巨头财报。美伊谈判陷入僵局导致油价飙升。
道指跌25.86点，跌幅为0.05%，报49141.93点；纳指跌223.30点，跌幅为0.90%，报24663.80点；标普500指数跌35.11点，跌幅为0.49%，报7138.80点。
据报道，OpenAI近期未能实现其内部设定的营收和用户增长目标——ChatGPT未能在2025年底前达成每周10亿活跃用户的里程碑，今年也有多个月度营收目标落空。
OpenAI公司首席财务官萨拉-弗里尔已向管理层表达担忧，若营收增速不够快，公司未来可能无力承担庞大的算力合同费用。
这一消息在财报季前夕重新点燃市场对AI资本支出回报的疑虑。与OpenAI深度绑定的一批科技股集体承压：CoreWeave收跌5.9%，甲骨文跌4.1%，AMD跌3.5%，英伟达跌逾1.6%。
OpenAI面临的增长困境与其日益激烈的市场竞争密切相关。谷歌Gemini去年年底实现大幅增长，正在蚕食OpenAI的市场份额；Anthropic则在编程和企业级市场持续扩大影响力。数据显示，自2024年底以来，一篮子与谷歌相关的股票累计涨幅超过300%，而同期一篮子与OpenAI相关的股票涨幅仅为75%。
上述压力也给OpenAI的上市计划增添变数。弗里尔已向董事会和高管层表示，公司尚未准备好满足上市公司所要求的严格信息披露标准。在当前OpenAI与Anthropic均寻求最快于今年上市的背景下，增长失速的消息对其高估值构成直接挑战。
与科技股形成对比的是，消费品巨头可口可乐周二收高3.9%，公司第一季度营收超出预期，并上调了全年盈利指引。
市场聚焦超级财报周。本周三，谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊、Meta将同步公布一季度财报，苹果将于周四披露业绩。四家巨头2026年合计资本支出预计超过6000亿美元，市场高度关注其AI投资回报及对未来盈利的指引。
分析人士指出，市场正面临一条“狭窄的路径”：任何支出放缓的迹象都会被视为利空，但若支出继续大幅加码，则可能引发对回报率和可持续性的进一步质疑。
周二的走势发生在前一交易日标普500和纳斯达克创下收盘纪录新高之后。由于美伊和平谈判似乎陷入僵局，市场涨势受到抑制。
据报道，美国总统特朗普对伊朗提出的开放霍尔木兹海峡的提议感到不满。受此消息影响，周二美国原油价格上涨。
多名知情人士表示，特朗普已向其顾问表示，他对伊朗提出的开放海峡、结束战争的提议不满意。目前尚不清楚特朗普为何不喜欢伊朗的提议。
伊朗此前提出，如果美国解除海上封锁，伊朗将重新开放海峡。但德黑兰希望将其核计划谈判推迟至日后进行。国务卿马尔科-鲁比奥周一在接受新闻采访时对伊朗的提议表示怀疑。鲁比奥表示，德黑兰愿意重新开放海峡通航，但前提是伊朗仍控制该航道。
鲁比奥说：“这不是开放海峡。那是国际水道。他们不能，我们也不能容忍他们试图将‘由伊朗决定谁可以使用国际水道以及要付多少钱’的制度正常化。”
Lipow Oil Associates总裁表示，经由霍尔木兹海峡的能源运输仍然严重受阻，每天约有2000万桶原油、燃料和石化产品受到影响。即使敌对行动立即结束，恢复正常市场条件也需要数月时间，因为需要清除水雷、缓解油轮拥堵并逐步恢复生产和炼油。
他估计，考虑到运输和分销滞后，石油市场至少需要四到六个月才能稳定下来，在此期间库存接近临界水平，价格可能仍将居高不下。“冲突持续的时间越长，价格就越高，尤其是当库存被消耗至临界运营水平时。如果冲突明天结束，原油价格估计将下跌每桶10美元。”
Lipow表示，在没有任何新谈判的情况下，西得克萨斯中质原油价格将回升至100美元，布伦特原油将突破110美元。投资者也在关注OPEC的动态，此前阿联酋宣布将从周五起退出该组织。
阿联酋4月28日宣布，自5月1日起退出石油输出国组织欧佩克（OPEC）及欧佩克+（OPEC+）机制。 阿联酋称退出将有助于该国满足不断变化的需求，将逐步提高石油产量。
此外，据报道，阿拉伯联合酋长国一家国营石油企业已通知其部分长期客户，5月份可在波斯湾外的富查伊拉港以船对船转运方式提取货物。
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责任编辑：张俊 SF065
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